市场研究：期棉拨云见日终有时

　　二、 基本面分析

　　(一)宏观政策

　　1、有关部门正在研究出台相关扶持政策，帮助纺织行业走出困境。

　　有关部门正在研究出台相关扶持政策，帮助纺织行业走出困境，而且有传闻国家将在7月份公布纺织行情出口退税政策。

　　据中国棉花协会从财政部获悉，为帮助解决新疆棉花远离内地销区移库成本较高问题，中央财政决定对运往内地销区的新疆棉花(简称出疆棉)的移库费用给予适当补贴。 出疆　棉是指在新疆生产并通过铁路运输移库到内地销区的棉花。 拥有出疆棉所有权的棉花收购　加工企业、棉花经营企业和纺织企业，均可享受财政补贴。 符合国家标准的出疆棉，不分品级和长度，中央财政每吨定额补贴400 元。 出疆棉移库费用补贴根据棉花生产年度(当　年9 月1 日至次年8月31 日)进行核算。补贴期限暂定为2007 年度至2010 年度。 为加强对出疆棉移库费用财政补贴资金的管理，财政部将于近日出台具体管理办法。

　　个人看法：短期来看，移棉出疆可能会对内地棉花造成一定的负面影响，但从长期来　看，此项政策的出台，可以加强棉花的市场流通，早日解决棉花大量积压的问题，既有利于纺织企业，也有利于棉花企业。(其实国家并不是棉花过剩，而是短期内相对充足，但从长期来看，棉花的产量缺口还是很大的，因此，长远来看，此项政策有利棉花形势尽早向好的方向发展。)

　　2、5月份《2008农业法案》终于正式出台。

　　5 月份通过的美国新农业法案的有效期为08/09年度至12/13 年度。与02 年农业法案相比，其中关于棉花的条款修改并不多。其中两项比较重要的政策是：1)平均收益计划将于09/10 年度开始。2)经济调整辅助项目将于08/09年度开始。目前还无法确定平均收益计划对09/10年度的棉花种植意向有什么影响。ICAC 秘书长预测，美棉种植面积会逐年递减，　而且在经济援助计划的影响下美国国内棉花消费也会逐渐减少。此外，新法案中还将改变AWP 价格的计算方法，届时棉农将以更低的价格从CCC 库存中赎出棉花。

　　(二)国际因素

　　前期由于美元走势的不平稳、原油价格和农产品(21.35,0.85,4.15%,吧)价格屡创新高的情况下，大量投机资金　频繁进出棉市，美棉期货价格震荡加剧，表现相对强势。同时在外围市场需求不旺的情况下，美棉库存压力不断增大，美棉期货上涨动力有限。

　　1、2008年6月的美国农业部的棉花供求预测数据表明全球棉花形势仍然严峻，特别是中国棉花形势。

　　6 月USDA发布的全球棉花供需预测月报，轻微调低了本年度全球棉花产量、棉花消费　量，库存则相应提高了，说明了全球棉花形势仍然不乐观。全球产量2613.6 万吨，较上月预测减少9.4 万吨；全球消费2708.5 万吨，减少1.2 万吨；全球期末库存1346 万吨，增加5.9 万吨；调低了巴基斯坦棉花的出口量。这主要是调低了中国的消费量和大幅调高了中国的库存量，预计2007/2008 年度中国库存量为397.6万吨，较上月增加10.9 万吨；消费量为1143.1 万吨，较上月减少10.9 万吨。如下表所示。

　　表1 USDA在5、6月份发布的全球棉花供需预测数据比较(单位：万吨)