鲁泰A：09色织布复苏慢于衬衫

　　生意社4月17日讯　衬衣量价齐升，色织布复苏仍不确定。目前行业服装出口有所好转，纺织品受国内棉价高于国外影响，复苏时间和幅度仍不确定。公司色织布在营业利润中占比71%，仍是业绩的主导，因此我们对公司09年的预期较为保守。预计09年色织布和衬衫收入分别增长10%和16%，整体收入增幅10.51%。

　　风险因素：1，估算公司高价原料存货消耗将持续至09年上半年，加上08年一季度基数较高，公司09年一季度业绩可能出现明显下降;2、海外需求回升的长期趋势尚未明朗，对出口支撑存在不确定性。

　　盈利预测、估值及投资评级。下调公司盈利预测至09/10/11年EPS0.57/0.67/0.78元(原09/10/11年0.65/0.74/0.85元)。鉴于行业出口正步入改善阶段，公司10，11年将重现较快增长，我们维持公司09年15倍估值。DCF估值9.53元，目标价8.48-9.53元。维持“增持”评级。