恒天天鹅(000687)：收购方迟到财报露底：难言高大上

　　在深交所的关注之下，恒天天鹅的新东家华讯方舟今天午间补充披露了财务报表，令人惊讶的是，这家自诩为全球领先的移动宽带网络综合服务商资产质量并不能令投资者放心，截止2014年9月底，其资产负债率高达92%，2014年前三季度营业利润1.83亿元，净利润1.69亿元，且近年来经营活动的现金流一直是负数。

　　据公告，截止2014年9月底，华讯方舟的总资产63.57亿元，其中非流动资产仅1.53亿元，流动资产高达62亿元，占比高达97%，即这是一家“超轻资产”公司。公司的股东权益也不多，同期总负债额为58.7亿元，股东权益仅4.87亿元，资产负债率达到92%。

　　华讯方舟的利润表也不是太好看。2014年前三季度，公司营业收入25亿元，超过2014年全年的24.98亿元。从业务规模来看，华讯方舟在2014年度曾有过极大地爆发，2012年度和2011年度，公司营业收入规模均为4.6亿元，2014年度的增长率达到500%。营业利润方面，2014年前三季度为1.83亿元，2013年度至2011年度的数据分别是2.36亿元，0.46亿元和0.35亿元。2014年前三季度净利润为1.69亿元。

　　一个值得关注的现象是，近年来，华讯方舟的经营活动现金流净额一直是负数，2014年前三季度为-1158万元，2013年度至2011年度分别为-3.2亿元，-1.98亿元和-5468万元。

　　超高的资产负债率或许是公司为资本运作储备了现金。截止2014年三季度末，华讯方舟的账上有15亿元的货币资金，这应是为了用以支付收购恒天天鹅股权的对价。据公告，华讯方舟此次收购恒天天鹅29.8%股份合计需支付13.41亿元。恒天天鹅2014年12月29日披露，华讯方舟已全额支付转让价款。

　　值得一提的是，华讯方舟披露的实际控制人虽为吴光胜，董事长却是吕向阳。此吕向阳不是别人，正是比亚迪创始人之一、现任副董事长的福布斯富豪。而且，华讯方舟是从与包括熙正照明在内的2家企业竞争中，被选为恒天天鹅重组方的。恒天集团选择重组方要求之一，是有优质资产注入公司。但华讯方舟对此的表述是，“由于目前华讯方舟相关资产仍在整合过程中，尚未形成重组计划。”

　　恒天天鹅13日曾公告，公司原承诺争取最晚将在1月15日前按照相关要求披露重大资产重组信息，现公司申请证券继续停牌，最晚将在2015年3月16日前按照要求披露重大资产重组信息。