1.7亿“摆平”德棉股份　爱家“借壳”高招迭出

　　→突击增资“催肥”爱家豪庭

　　实际上，从爱家控股一系列的整合动作方面，也可以看出在一切还未公开之前，该公司对于重组早有准备、志在必得。

　　重组预案显示，李笙安不仅控制了爱家控股，还通过多层下级公司控制了泰都(金坛)实业有限公司。2008年8月期间，爱家控股方面将多家子公司转让给关联企业金坛实业。但时间仅仅过了一年，2009年7月23日，爱家豪庭股东金坛爱家房地产有限公司将其所持100%的股权以3180万元价格转让给爱家控股。2009年7月，无锡爱家、鞍山爱家投资置业、武汉爱家、东爱置业、湖州爱家、爱家实业、爱家投资7家公司原控股股东泰都(金坛)实业有限公司将所持公司100%股权转让给爱家豪庭，形成爱家控股目前的股权架构。也成为拟注入上市公司的核心资产。

　　一位投行人士表示，爱家控股此前将子公司转让给金坛实业，或许是出于归类整合旗下资产的需要。但在短短一年时间内，金坛实业缘何将这些资产几乎不加溢价地“归还”，则难以找到合理的解释。“可能的解释是，爱家控股这样才能做大规模，达到受让条件，也为能够取得足够多的上市公司股权做准备。”

　　　在重组德棉股份的同时，爱家控股对爱家豪庭进行了突击增资，并对爱家房地产业务进行了一系列整合，令爱家豪庭的规模迅速扩大。

　　在德棉股份8月5日停牌筹划重组后，8月14日、21日、26日，爱家控股三次分别对爱家豪庭增加货币出资1.855亿元、2亿元、2亿元，令爱家豪庭注册资本在半月里由3180万元猛增至6.173亿元。爱家控股对爱家豪庭增资5.855亿元主要是拟以爱家豪庭为主对爱家系优质房地产企业进行整合，其中1.59亿元用于支付无锡爱家等7家子公司100%股权受让的对价，其他用于爱家豪庭代各子公司偿还对爱家控股的欠款约4.265亿元。

　　爱家控股给出的说法是，本次增资主要用于对爱家房地产业务的整合，以及通过解决大额资金往来的关联交易，减少拟上市资产对实际控制人的依赖，减少关联交易，实现拟上市资产的独立性。

　　爱家控股坦陈，本次增资的实质，是实际控制人李笙安把对拟注入上市公司的房地产企业以往提供的债务融资支持，全部转为以出资方式的股权投资行为。

　　“很明显，爱家控股进行的实际上就是债转股。在债权转变为股权，使得爱家豪庭迅速扩大从而增加重组‘分量’的同时，其实大部分资金还是回流到爱家控股。”一位市场人士指出，这样既解决了资本市场颇为忌讳的关联交易问题，还增加了爱家控股的持股比例，未来可以通过资本市场大大增值，可谓一举两得。更何况，5.855亿元的增资中，4.265亿元的资金立马流回爱家控股口袋，显示出重组方“高超”的财技。

　　另一方面，爱家控股的上述做法实为边增资边重组，这种突击增资的方式，在多家急于借壳上市的公司中屡见不鲜。